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La définition du momentActif circulant

L'actif circulant est composé des stocks, des créances clients et autres, des placements financiers court terme et du disponible de l'entreprise. Ce terme traduit le fait que ces actifs ont vocation à tourner au cours du cycle d'exploitation, par opposition à l'actif immobilisé que le cycle d'exploitation ne détruit pas.

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Valeur de l'économie d'impôt

La valeur de l'économie d'impôt induite par la déductibilité fiscale des intérêts payés est généralement calculée à l'aide de la formule : Valeur de la dette - Taux d'impôt (ce qui revient à retenir le coût de la dette comme taux d'actualisation de l'économie future). Cette formule est juste si l'on considère comme certaine l'économie d'impôt toutefois elle n'est en rien assurée (ne serait-ce parce que l'entreprise peut ne pas être bénéficiaire). En outre, cette économie d'impôt revenant à l'actionnaire, nous conseillons l'actualisation au coût des capitaux propres.

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Valeur de l'endettement net

La valeur de l'endettement net est théoriquement égale à la valeur actuelle des flux futurs à payer (les intérêts et le capital) actualisés au coût de marché de la dette. La valeur de marché des placements financiers vient en déduction. Lorsque tout ou partie de la dette est cotée ou échangée sur un marché de gré à gré (obligations cotées, crédit syndiqué), la valeur de marché de cette dette pourra être retenue. Il est fréquent d'utiliser le montant comptable de l'endettement net comme première approximation de sa valeur financière même si dans certains cas (doute sur la solvabilité, endettement à taux fixe alors que les taux ont varié, adjonction de bons de souscription ou d'autres produits détachables après l'émission de la dette) elle peut être erronée.

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