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Glossaire
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La définition du momentActif circulant
L'actif circulant est composé des stocks, des créances clients et autres, des placements financiers court terme et du disponible de l'entreprise. Ce terme traduit le fait que ces actifs ont vocation à tourner au cours du cycle d'exploitation, par opposition à l'actif immobilisé que le cycle d'exploitation ne détruit pas.
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Multiple du chiffre d'affaires
Le multiple du chiffre d'affaires est utilisé par certains pour réaliser une évaluation de l'entreprise sur la base d'un coefficient multiplicateur des ventes (ou de la production). C'est la généralisation de la méthode du boutiquier aux grandes entreprises. Bien sûr, le multiple par rapport au chiffre d'affaires est d'autant plus fort que le sont les marges nettes de l'activité considérée. Exprimer la valeur de l'entreprise en pourcentage du chiffre d'affaires introduit l'idée d'une rentabilité normative. On n'achète pas l'entreprise à partir de sa capacité bénéficiaire nulle ou anticipée, mais à partir d'une capacité normative, elle-même calculée en pourcentage du chiffre d'affaires.
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Multiple du résultat d'exploitation
Le multiple du résultat d'exploitation exprime la valeur de l'actif économique sur la base du nombre d'années de bénéfices d'exploitation. Il peut aussi être interprété comme le prix d'achat ou de vente d'un euro de résultat d'exploitation. Le multiple du résultat d'exploitation est un indicateur global qui synthétise en un seul chiffre un grand nombre d'informations. Il sera d'autant plus élevé que le taux de croissance anticipé du résultat d'exploitation sera important. A l'inverse, des taux d'intérêt élevés ou un risque important de l'entreprise ont un impact négatif sur le multiple du résultat d'exploitation.
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Multiples
Pour apprécier le cours d'une action, les investisseurs font des comparaisons avec des investissements qu'ils jugent comparables. Ils peuvent ainsi arbitrer entre les différents titres en fonction de leur appréciation des qualités des sociétés et de leur niveau de valorisation. Ainsi, ils calculent des multiples en rapportant la valeur à un solde financier. Il existe fondamentalement 2 types de multiples : 1/ les multiples permettant d'apprécier la valeur des capitaux propres (la capitalisation boursière). Il s'agira principalement du multiple de résultat net appelé PER ; 2/ les multiples de soldes indépendants de la structure financière de la société, qui permettent alors de mesurer le niveau de valorisation de l'actif économique dans son ensemble. Les principaux sont les multiples du résultat d'exploitation ou de l'EBE.
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