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Glossaire
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La définition du momentActif circulant
L'actif circulant est composé des stocks, des créances clients et autres, des placements financiers court terme et du disponible de l'entreprise. Ce terme traduit le fait que ces actifs ont vocation à tourner au cours du cycle d'exploitation, par opposition à l'actif immobilisé que le cycle d'exploitation ne détruit pas.
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EV / EBITDA
Entreprise Value / EBITDA. Voir Multiple de l'excédent brut d'exploitation.
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EV / FCF
Entreprise value / free cash flow, ou valeur de l'actif économique / flux de trésorerie disponible, est un ratio de valorisation utilisé pour valoriser un actif économique. Ce ratio devrait être un bien meilleur indicateur que le multiple du résultat d'exploitation dont la nature comptable du dénominateur le rend susceptible de manipulations. En effet le flux de trésorerie disponible est le flux de trésorerie que l'entreprise peut redistribuer à ses pourvoyeurs de fonds, actionnaires et prêteurs, après avoir financé ses investissements. Ce serait oublier qu'il est bien peu significatif pour les entreprises aux flux de trésorerie faibles ou négatifs car en phase de forte croissance ou en bas de cycle. Autrement dit, ce ratio n'a de sens que pour des groupes arrivés à maturité, dont les investissements sont stables, ce qui rend très significatifs les flux de trésorerie disponibles. L'inverse de ce ratio est appelé Free Cash flow Yield.
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Évaluation
Il existe différentes méthodes pour évaluer l'actif économique d'une entreprise. Par la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie ou DCF (discounted cash-flows), la valeur de l'entreprise est déterminée par les montants des flux de trésorerie disponibles actualisés au coût moyen pondéré du capital. La méthode des multiples revient à comparer les rapports entre la valeur et les paramètres fondamentaux de l'entreprise à ceux d'un échantillon d'entreprises similaires. Enfin, l'évaluation selon la méthode patrimoniale revient à estimer séparément les différents actifs et engagements de l'entreprise et à en faire la somme sous déduction des dettes bancaires et financières nettes de la holding de tête.
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