Que signifie Term Loan B ?

Le Term Loan B, TLB, est un prêt senior à long terme (généralement entre 5 et 7 ans) souscrit par des investisseurs institutionnels dans le cadre d'opération à fort effet de levier (notamment les LBO, mais pas uniquement). Ces prêts sont très peu ou pas amortissables (avec remboursement in fine donc). Le terme "Term Loan B" vient du monde du LBO où historiquement la dette senior était structurée sous forme d'une tranche A (Term Loan A) à 5 ans amortissable, d'une tranche B (Term Loan B) à 6 ou 7 ans in fine, voire d'une tranche C à plus long terme. Le Term Loan B a pris son indépendance : il est maintenant mis en place seul, sans tranche A ou C. Par ailleurs, il est aujourd'hui souscrit essentiellement par des hedge funds ou des fonds spécialisés (émetteurs d'une titrisation collaterized loan obligations, CLOs). Les TLB sont utilisés dans les mêmes circonstances que des émissions obligataires high yield. Ils viennent donc en concurrence (suivant le prix notamment et la flexibilité) ou en complément du high yield (pour maximiser la liquidité, le type d'investisseurs étant différent). Les TLBs s'échangent entre investisseurs, même s'ils ne sont pas cotés sur un marché formalisé.