Que signifie First loss - Second Loss ?

Dans les financements des LBO, un petit montant de dette bancaire Senior dite « First Loss/Second Loss » s'ajoute à la dette unitranche pour à nouveau accroître le levier. Cette tranche est remboursable in fine (bullet), elle est de même maturité que la dette unitranche, mais dispose d'une priorité sur le produit des sûretés en cas de faillite et est donc sensiblement moins chère. Durant la vie du crédit, elle dispose théoriquement des mêmes droits que l'unitranche, mais en pratique n'a que peu de poids dans la décision des prêteurs puisque l'unitrancheur a la majorité absolue parmi les prêteurs. En cas de désaccord, les banques peuvent néanmoins revendre leur dette au fonds.